转型的代价？东软集团亏损扩大

东软集团（600718.SH）正在为智能化转型付出不菲的短期代价。这家1996年登陆上交所的老牌科技公司上半年营收43.96亿元，同比下降6.26%；归母净利润亏损2.89亿元，同比下降611.23%；扣非净利润亏损2.66亿元，同比下降526.73%。记者注意到，东软集团第一季度营收18.95亿元，同比微增2.46%，归母净利润亏损1.48亿元；第二季度营收环比增长约32%至25.0亿元，同比下降11.9%，归母净利润亏损1.41亿元。公司一季度营收同比增长 2.46%，二季度营收同比下滑 11.95%，由正转负。智能汽车互联合作覆盖一汽红旗、吉利、长安等主流车企，新能源车型定点增长较快，但短板在于受车企价格战、芯片成本上行、项目定制化高等因素影响，盈利效率偏低。AI商业化从签约到确认收入再到产生利润，中间还有很长的路。东软集团医疗健康及社会保障板块 上半年实现营收5.42亿元，同比下降20.38%，毛利率43.46%。2026年上半年，汽车电子产品配套芯片采购成本上涨，进一步压缩了该业务的盈利空间。对此，东软集团归因于 “宏观环境波动、行业需求阶段性调整、市场竞争激烈”，没有对二季度的加速走弱做出细化解释。此外，公司第二季度毛利率为24.13%，同比下降2.71个百分点，环比下降2.78个百分点。“这说明AI业务目前还只是'增量'，远没有到'补位'的程度。” 不过，财报并未披露三项因素分别对利润造成的具体影响金额。公司将此归因于“宏观环境波动、行业需求阶段性调整及市场竞争激烈”。一边是垂直领域AI新签合同实现双位数增长，经营活动现金流净额扭亏为盈至4.21亿元；另一边是营收走弱、亏损持续扩大，叠加过去数年扣非利润的累积失血，东软集团 “以短期战略性投入换取长期动能”，还要持续多久。其中，公司销售费用同比减少4.31%，管理费用同比减少5.76%，研发费用同比增长21.19%，财务费用同比增长185.93%。研发费用方面，东软集团上半年研发支出6.11亿元，同比增长23.83%。数据来源：半年报。” 投资者徐一航对记者表示，“5.75亿元的合同金额，相对于44亿元的总营收，占比为13%。记者注意到，该板块收入占比已降至12.82%，战略地位持续弱化。从结果来看行业领先的技术实力，并未转化为收入的增长。2025年及2026年第一季度，公司研发费用分别同比增长34.27%、40.58%，金额分别为11.86亿元、2.81亿元。截至6月30日，公司持有外币货币资金和外币往来款项折合成人民币9.83亿元，假定对人民币升值/贬值5%，将会导致股东权益增加/减少4917万元。其中，智能汽车互联板块实现营收17.72亿元，同比下降14.71%，毛利率13.77%。从期间费用看，东软集团上半年为12.49亿元，较上年同期增加1.67亿元，期间费用率为28.41%，较上年同期上升5.35个百分点。营收环比增长三成，亏损却几乎原地踏步。记者注意到，东软集团的四大业务板块表现分化。东软集团累计助力1家医院通过电子病历七级评审、18家通过六级评审，过级数量及过级率等指标均稳居行业首位。公司相关业务负责人丁明刚表示：“上述因素涉及不同业务、产品和会计科目，公司未在定期报告中分别披露其对利润的单独量化影响，因此不宜作进一步拆分。公司约四分之一的收入来自国际市场，日元上半年持续贬值，对利润的侵蚀不容小觑。AI合同的高增长，与整体板块的下滑形成反差。不过，传统医疗信息化业务的萎缩速度，远超AI新业务增长的速度。更何况合同金额不等于确认收入，更不等于利润。”。东软集团上半年财务费用4549万元，而上年同期为-5294万元。与此同时，东软集团营收同比增速的季度反转值得警惕。东软集团企业互联及其他 上半年实现营收15.18亿元，同比增长26.06%，毛利率29.53%，是公司唯一实现正增长的板块。东软集团芯片采购成本的增加，主要集中反映在智能汽车板块的毛利率方面。增长主要来自中企出海业务、数字服务、智能计算基础设施等细分领域，不过该板块能否持续高增长，仍有待观察。上游芯片涨价需要承受的同时下游车厂压价也需要扛，中间的技术溢价又没有体现出来。对于上半年的亏损，东软集团回复记者时给出了三重解释：“相关影响主要包括部分产品芯片采购成本增加，AI、数据价值化等领域研发投入增加，以及日元汇率下行对国际软件业务利润形成负向影响等。这种'两头受气'的处境，在智能汽车产业链上并不少见。审计从业人员陈汉新对记者表示：“东软的业务结构正在被'夹心化'。这是四大板块中跌幅最大的。”。同时，公司整个医疗健康及社会保障板块上半年收入5.42亿元，同比下降20.38%。”。东软集团智慧城市 板块上半年实现营收5.64亿元，同比下降22.46%，毛利率32.87%。研发费用率从上年同期的10.52%提升至13.89%。添翼医疗领域大模型提供超过120个智能体，已在全国100多个医疗机构规模化应用。记者注意到，东软集团上半年新签垂直领域AI应用合同5.75亿元，同比增长18.8%，其中AI+医疗领域4.11亿元，同比增长24.17%。这是公司毛利率最高的板块，也是AI故事的主要承载者。作为公司第一大收入来源（占比40%），该板块毛利率为13.77%，较2025年同期14.26%的毛利率有所下跌。数据来源：WIND。虽然公司称汽车出海业务增长67%，但国内市场的萎缩和芯片成本的上涨，让这个“第一大收入来源”变成了“第一大亏损来源”。