10月PPI同比涨幅创年内新高，后续走势如何？

记者 辛圆。国家统计局周一公布数据显示，2026年10月工业品出厂价格（PPI）同比上涨5.7%，涨幅较9月回升0.7个百分点，创年内新高。价格下拉影响最大的 5 个行业分别为酒饮料和精制茶制造业、医药制造业、非金属矿物制品业、汽车制造业、电力热力生产和供应业，降幅在 1.6% — 5.2% 之间，比上月均有收窄，合计影响 PPI 同比下降约 0.60 个百分点，下拉影响比上月减少 0.06 个百分点。综合来看，预计11月PPI同比将在5.0%左右，年底前涨幅显著回落的可能性较小。中国银河证券宏观分析师张迪对表示，PPI当前体现出三条鲜明的结构主线。二是产能治理有序推进、人工智能快速发展带动部分原材料及装备制造行业价格上行。环比看，10月份全国 PPI 上涨 0.7% ，统计局在当天的新闻稿中指出，一方面，输入性和季节性因素影响主要能源相关行业价格上涨。另外，王青指出，在全球AI投资热潮推动下，年初以来包括芯片、电脑、手机等电子元器件及电子产品价格快速上涨，正在成为推动整体PPI走高的重要因素，10月这一势头仍在延续。东方金诚首席宏观分析师王青对表示，在中东局势升温，国内煤炭复产有待进一步推进，以及稳投资带动钢铁、水泥等需求增加影响下，10月上游原材料价格保持升势，推动PPI同比涨幅继续扩大。不过，接下来原油、煤炭价格上行势头有望减弱。财政部近期安排使用地方政府债务结存限额5500亿元，用于提高县区一般公共预算保障能力和支持地方扩大有效投资。部分行业产能有序调整，供求关系有所改善，非金属矿物制品业价格上涨 0.8% ，汽车制造业价格在连续下降 3 个月后转为持平；人工智能持续赋能产业转型带动相关行业需求增加、价格上涨，电气机械和器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业价格均上涨 0.1%。财政部党组书记、部长蓝佛安此前在求是杂志发文称，今年是“十五五”开局之年，做好接下来几个月工作对完成全年目标任务、实现良好开局至关重要。也正因如此，这轮PPI上行越到后段，越需要关注的不是还能冲多高，而是下游还能承受多久；若终端需求迟迟无法接力，上游涨价本身反而会成为后续价格出清的起点。中国首席经济学家论坛成员庞溟对表示，中东局势升级导致国际油价冲高，输入性通胀压力叠加煤炭开采、有色金属、石油化工等上游行业供需偏紧和低基数效应，四季度PPI有望延续冲高势头，预计PPI同比涨幅将在4.5%至5.0%的较高区间震荡。统计局在当天发布的新闻稿中指出，分主要行业看，价格上涨的行业中，煤炭开采和洗选业上涨36.6%，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业分别上涨35.0%、29.9%和16.4%，燃气生产和供应业上涨7.9%，计算机通信和其他电子设备制造业上涨5.9%，涨幅比上月均扩大；有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业分别上涨16.3%和18.6%，涨幅比上月均回落。此外，统计局指出，10月份，消费品制造相关行业价格总体保持稳定，其中纺织业、农副食品加工业价格分别上涨 0.2% 和 0.1% ；造纸和纸制品业、酒饮料和精制茶制造业价格分别下降 0.4% 和 0.1% ；家具制造业、烟草制品业价格均持平。张迪认为，结合CPI表现看，终端价格并未同步跟涨，说明当前价格链条仍未真正打通，PPI的强更多停留在上游。据社消息，国务院负责人 相关负责人 9月28日主持召开国务院常务会议，研究宏观政策发力提效、促进有效投资有关工作，并作出一系列部署。”张迪说。再次，中下游行业价格修复仍不充分，PPI上行尚未形成普遍扩散。“首先，原材料价格继续上行，说明本轮PPI回升的核心驱动仍是能源资源品。往后看，王青在采访中指出，考虑到接下来宏观政策将向稳增长方向发力，其中投资增速有望加快，将对国内主导的钢铁、水泥等上游原材料价格有一定拉动作用。具体来看，10月份国际能源价格上行带动国内石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业价格分别上涨 6.0% 和 2.7% ；受上游基础能源价格传导和迎峰度冬关键准备期电煤及燃气需求释放等因素影响，下游精炼石油产品制造、有机化学原料制造、煤炭加工、燃气生产和供应业价格分别上涨 6.8% 、 6.8% 、 3.2% 和 1.5% ， 6 个行业合计影响 PPI 环比上涨约 0.61 个百分点，超过总涨幅的八成。要研究制定针对性强的增量政策，推动更加积极的财政政策发力提效。其次，出口链条虽仍对局部制造业价格形成支撑，但带动范围依然有限。