产需两端双双走弱，5月制造业PMI回落至50.0%

记者 辛圆。国家统计局周日公布数据显示，5月份，中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.0%，较上月回落0.3个百分点。分项数据显示，5月份，制造业生产指数为51.2%，比上月下降0.3个百分点；新订单指数为49.9%，比上月下降0.7个百分点；新出口订单指数下降1.7个百分点至48.6%。但往后看，生产性服务业仍然是推动服务业在经济中占比提升的重要驱动力。从行业来看，5月份，建筑业商务活动指数为48.8%，比上月上升0.8个百分点；服务业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.7百分点。”王青在采访中说。不过，近期国内商品消费需求偏弱，投资内生增长动能不足，这对5月制造业PMI形成下拉作用，背后的一个主要根源是房地产市场持续调整。王青分析称，当前服务业整体增长动能仍偏弱，这一方面与作为服务业重要组成部分的房地产行业持续调整直接相关，也显示当前消费信心不足，居民旅游出行、餐饮住宿、文化娱乐等服务消费有待进一步提振。王青表示，当前对制造业景气度的最大支撑带自出口，背后是全球AI投资热潮带动国内芯片及其他电子元件出口额高增，而制造业转型升级背景下，近期国内新能源汽车等高技术产品出口也在强劲增长。“需要指出的是，国际原油价格大幅上涨后，在市场有效需求不足背景下，一些制造业企业正在放缓生产节奏。对于制造业PMI景气度的回落，东方金诚首席宏观分析师王青接受采访时表示，高频数据显示，受国内需求偏弱、国际油价大幅上涨带动成本上升等影响，5月以来汽车、化工等行业开工率环比下行也比较明显。徐天辰在采访中指出，目前看美伊冲突有进一步缓和迹象，如果霍尔木兹海峡能够恢复通行，那么无疑对制造业活动有显著提振。经济学人智库高级经济学家徐天辰表示，伊朗冲突对中国能源安全无实质冲击，但原油供给趋紧及油价上升仍对化工等一些行业有影响。展望下一阶段制造业走势，王青表示，就经济走势而言，伴随中东局势对全球经济拖累效应逐步显现，6月外需走弱势头有可能显现，而国内房地产市场调整还会延续。这些都可能拖累制造业景气度在6月继续下行。在王青看来，短期内制造业PMI走势将主要取决于三个因素：一是中东局势走向，二是我国出口韧性，三是国内房地产市场走势及各项稳增长政策出手的节奏和力度。从行业看，铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、保险等行业商务活动指数均位于 55.0% 以上较高景气区间，业务总量增长较快；航空运输、房地产等行业商务活动指数低于临界点，相关行业景气水平偏低。统计局同日公布的数据显示，5月份，非制造业PMI录得50.1%，较上月上升0.7个百分点。从市场预期看，服务业业务活动预期指数为 55.4% ，继续位于较高景气区间，表明多数服务业企业对近期市场发展预期总体乐观。同时汽车需求不足也有损该行业景气度。徐天辰表示，服务业短期内将受到高油价影响，特别是航空运输。短期内服务业PMI还有一定下行压力，这意味着下半年努力稳定房地产市场、大力促进服务消费相关政策还需进一步加码。企业类型来看，5月份，大型企业PMI为51.1%，比上月上升0.9个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为48.6%和48.5%，比上月下降1.9个和1.6个百分点，均低于临界点。