华为上半年营收破纪录，利润为什么少了？

记者 | 陆柯言。编辑 | 文姝琪。华为上半年收入创下历史新高。存储价格上涨后，多数安卓厂商选择涨价或减少低端机供应。这同时是一份增长与压力并存的业绩报告。2025年上半年，华为经营活动产生现金净流入311.83亿元，今年同期转为净流出398.85亿元。今年，华为首次在海外展示Atlas 950 SuperPoD，并在世界人工智能大会上展出1024卡真机集群。增收不增利主要原因之一是研发费用的增加。在先进制程获取受限的背景下，华为单颗芯片性能仍有差距，现有思路是借助更大规模的高速互联弥补单卡不足。华为数据存储产品线副总裁吴俊杰今年8月表示，华为此前已经预判本轮涨价周期，并提前锁定足够产能，同时配套准备了多层级的供应保障预案，可以平滑消化上游涨价带来的波动。另据路透社报道，字节跳动和阿里巴巴已完成昇腾950PR测试并计划下单，华为计划今年出货约75万颗，全面交付将从下半年开始，但相关公司并未证实这一消息。华为表示，上半年各项业务收入均实现同比增长，与此同时，公司净利率由去年同期的8.7%降至5.1%，已经连续两年下降，接近2022年的低点。而从2025年开始，净利润也连续下滑。与此同时，华为手机出货量同比增长19.4%，市场份额达到22.6%，位居国内第一。鸿蒙生态也在逼近华为定义的规模临界点。但从华为2025年年报来看，智能汽车解决方案已成为华为增长最快的业务，收入同比增长72.1%至450.18亿元。华为并未公布上半年各项业务的具体收入。终端业务同样释放出恢复信号。今年上半年，鸿蒙智行交付约24万辆，同比增长18.6%；截至8月16日，累计交付突破150万辆。上游存储价格上涨也对利润造成了影响，这也是所有消费电子厂商面临的难题。整体来看，华为仍在用高强度的研发投入换取未来技术突破的机会。IDC数据显示，2026年第二季度，中国智能手机市场出货量同比下降4.3%，已经连续五个季度下滑。截至8月20日，搭载HarmonyOS 6的终端设备超过8000万台，预计第四季度突破1亿台；鸿蒙原生应用超过10万个，手机端可获取应用超过40万个。2026年上半年，华为研发费用达到1213.82亿元，创下同期历史新高，同比增长25.2%，研发费用占收入的比例已经超过四分之一。华为终端BG董事长余承东在近日表示，内存价格上涨后，手机可能普遍面临大规模涨价，否则厂商将出现亏损销售。截至6月底，公司存货达到2774.94亿元，较年初增加824.51亿元，增幅为42.3%。利润方面，2023年上半年，得益于出售荣耀及超聚变业务的收入，华为获得了363.67亿元公允价值变动收益，也推高了当期利润。其中，购买商品和接受劳务支付的现金同比增长35.3%，达到4252.26亿元。相比之下，计算业务承担了更高的增长期望。现金流同步出现变化。华为轮值董事长徐直军表示，1亿用户将意味着开发者开始具备稳定变现的用户基础，鸿蒙生态在中国已经“站稳”。Atlas 950 SuperPoD瞄准的是英伟达主导的AI基础设施市场。这些投入何时转化为更稳定的利润，将决定华为这轮复苏的成色。它最大支持8192张昇腾卡高速互联，核心思路是通过灵衢互联和超节点架构提升系统算力。2024年同期，公司净利润增至548.65亿元。8月31日，华为公布的半年报显示，2026年上半年，华为实现营业收入4678.19亿元，创下历史新高，同比增长9.5%；净利润238.09亿元，同比下降36.0%。自2021年收入降至低谷后，近年华为营收已开始企稳回升：2023年，Mate 60系列上市后，手机业务重新回到增长轨道；2024年上半年，公司营业收入跃升33.3%至4108.23亿元，2025年营收增速回落至3.9%，今年又回升至9.5%。据华为披露，已经商用的上一代昇腾384超节点累计部署超过750套，覆盖互联网、金融和医疗等20多个行业。由于运营商资本开支进入收缩期，作为基本盘的运营商及ICT基础设施业务收入增长并不明显。华为存货增长的时间恰好与存储芯片价格大涨重合。Atlas 950预计今年四季度正式上市，目前尚未披露订单数量。